Proyecto de inversión externa de una firma de autopartes:
Opciones reales versus
evaluación financiera
A foreign investment project of an autoparts firm:
Real options versus financial valuation
María Luisa Saavedra García
Facultad de Contaduría y Administración
Universidad Nacional Autónoma de México
Circuito
exterior s/n
Ciudad Universitaria
Del. Coyoacán, C.P. 04510
México D.F., México
E-mail: maluisasaavedra@yahoo.com
Máximo Jorge Saavedra García
Universidad de la Sierra Sur de Oaxaca
Calle Guillermo Rojas Mijangos S/N
Esq. Av. Universidad
Col. Ciudad Universitaria Miahuatlán de Porfirio Díaz
Oaxaca, México C.P. 70800.
E-mail: jsaavedra2000@unsis.edu.mx
Deyanira Bernal Domínguez
Universidad Autónoma de Sinaloa
Ángel Flores y Riva Palacio s/n
Culiacán, Sinaloa, México C.P.
E-mail: deyanira2673@hotmail.com
RESUMEN
En esta investigación se analiza la importancia del uso del modelo de opciones reales en
la industria de autopartes mediante una aplicación del modelo al caso de una inversión
directa en el exterior, específicamente en Brasil. Se utilizaron los modelos Black y Scholes
y el Binomial; los resultados obtenidos muestran que este es el tipo de proyectos que, a
pesar de tener un VPN negativo, deben ser aceptados a causa de su valor estratégico, lo que
estaría indicando que el efecto contingente de los proyectos de inversión, traducidos en la
volatilidad de los flujos de efectivo, son mejor valorados por el modelo de opciones reales
ya que a diferencia del VPN este sí los considera en su valoración. |
ABSTRACT
This study examines the importance of using real options model in the auto industry by
means of its application to the case of a direct investment abroad, specifically in Brazil.
We use the Black and Scholes and Binomial models. Empirical results show that this is
the kind of project that, despite having a negative NPV, should be accepted because of
its strategic value, which indicates that the contingent effect of the investment projects,
reflected in the volatility of cash flows, are best assessed by the real options model unlike
the VPN that does not take them into account. |